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  4.总结：乙烯端的低开工需要在接近7月时刻窗口才有时机迎来趋势修正，美国乙烷出口的影响暂时也无法证伪，聚烯烃短期大概率仍有反弹动能，仅仅中长期走弱趋势不变。估值端，从丙烯单体的视点看，跟着丙烯出口本钱的崩塌，现在丙烯的估值并不算低，只能给到中性判别，粒粉价差在250邻近，也处于合理区间，叠加PE开工对三烯-石脑油价差的抢先指引看，后续大概率会看到三烯-石脑油价差的反弹修正。

  3.总结：PXN价差上，MXN价差在美汽油裂解价差抢先指引下将看到上行的拐点，仅仅短期PX-MX价差在PX上下流开工率差值反向抢先指引下仍有支撑，短期PXN价差仍需震动收拾，顺利跌落的敞开大概率要到6月中下旬。下流聚酯端如短纤的估值仍然不高，华东现货价仍处于下边沿非标水刺-400邻近，不过从短纤赢利对短纤开工的抢先指引看，后续短纤开工大概率连续下滑，利于短纤估值的修正。

  1.现货：CCF内盘4855元/吨现款自提（+25）；江浙商场现货报价4910-4915元/吨现款自提；

  7.总结：原油近期跌幅现已阶段性放缓，TA本身设备检修兑现下连续去库，需求端聚酯负荷相对坚硬。TA基差有所偏弱，重视下流聚酯端的需求修正状况。

  1.现货：内盘MEG 现货4376元/吨（-6）；内盘MEG宁波现货：4394元/吨（-16）；华南主港现货（非煤制）4405元/吨（-10）。

  6.总结：负荷一会儿就下降，主要与设备以外临停有关。关税暂缓，商场决心回暖，聚酯产业链全体回暖。五月份乙二醇去库可观，下流聚酯负荷高位支撑质料运转。

  1.现货：SCRWF（我国全乳胶）上海13800元/吨（+100）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明13750元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海19800（0）。

  3.库存：到2025年6月8日，青岛区域天胶保税和一般交易算计库存量60.55万吨，环比上期削减0.41万吨，降幅0.67%。保税区库存8.56万吨，降幅1.5%；一般交易库存52万吨，降幅0.54%。青岛天然橡胶样本保税库房入库率削减0.46个百分点，出库率削减2.5个百分点；一般交易库房入库率削减0.4个百分点，出库率下降0.11个百分点。

  4.本周我国半钢胎样本企业产能利用率为64.05%，环比-8.46个百分点，同比-16.12个百分点；我国全钢胎样本企业产能利用率为55.65%，环比-5.15个百分点，同比-5.94个百分点。

  5.总结：气候扰动有所缓解，质料价格有所下滑。但是终端需求复苏力度缺少，国内库存出现温文累积，对现货价格构成压力。结合微观经济环境弱于预期，估计胶价短期内将保持区间震动偏弱格式。

  1.现货：漂针浆银星现货价6150元/吨（0），凯利普现货价6250元/吨（0），俄针牌现货价5350元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价4120元/吨(0)，针阔价差2030元/吨(0)；

  3.供应：上星期木浆出产值为39.8万吨（-0.2）；其间，阔叶浆产值为为20万吨（0.1），产能利用率为73.9%（0.4%）；

  4.进口：针叶浆银星进口价格为740美元/吨（0），进口赢利为66.67元/吨(0)，阔叶浆金鱼进口价格为630美元/吨（0），进口赢利为-1070.94元/吨(0);

  5.需求：木浆日子用纸均价为6080元/吨（0），木浆日子用纸出产毛利316.4元/吨（0），白卡纸均价为4153元/吨（0），白卡纸出产毛利560元/吨（0），双胶纸均价为4980元/吨（0），双胶纸出产毛利90.57元/吨（-126），双铜纸均价为5485.71元/吨（0），铜版纸出产毛利844.5元/吨（-222.5）;

  6.库存：上期所纸浆期货库存为234418吨（-271)；上星期纸浆港口库存为215.7万吨（-0.4)

  7.赢利：阔叶浆出产毛利为526.2元/吨（0.7），化机浆出产毛利为-415.9元/吨（0.4）。

  8.总结：纸浆日内涨跌幅+0.45%，现货价格不变，针阔价差2030元/吨（0）。上星期PPPC4月发运量发布，环比-18.3%，一起全球库存+3。从全球供需来看，库存累库压力下，海外浆企报价短期上涨动力缺少，本周银星6月报价平盘也某些特定的程度上验证了咱们的逻辑。而从国内供需来看，4月W20对我国发运环比-30.8%给予了国内平衡修正的空间，港口高库房存储上的压力有望7月缓解。因而咱们我们都以为纸浆逐步进入筑底阶段，一起弹性在缓慢修正。当时下流仍处于冷季逻辑，提价落地状况欠安，浆的现货成交也不抱负。短期来看，纸浆进入筑底修正阶段，冷季布景下仍缺少驱动，反弹高度仍受限，保持纸浆低位区间震动观念，上方压力5500元/吨。后期侧重重视中美新一轮交易谈判商量的成果、外盘价格&港口库存状况。

  1.现货：尿素小颗粒山东现货价1760元/吨（0），河南现货价1760元/吨（0），河北现货价1780元/吨（-30），安徽现货价1810元/吨(-20)；

  3.供应：尿平日出产值为20.466万吨（-0.16），其间，煤头出产值为16.206万吨（-0.16），气头出产值为4.26万吨（0）;

  4.需求：上星期尿素待发订单天数为5.47天（-0.41），下流复合肥开工率为37.13%（-2.96），下流三聚氰胺开工率为65.4%（1.27）;

  5.出口：中东小颗粒FOB价格为377.5美元/吨（0），波罗的海小颗粒FOB价格为360美元/吨（0），出口赢利为550.39元/吨(-145.61);

  6.库存：昨日上期所尿素期货仓单为9950张（-18)；上星期尿素厂内库存为103.54万吨（5.48)；上星期尿素港口库存为20.5万吨（0)

  7.赢利：尿素固定床出产毛利为-121元/吨（33），气流床出产毛利为342元/吨（10），气头出产毛利为-141元/吨（-20）。

  8.总结：尿平日内涨跌幅-1.24%，现货价格大都跌落40-70元/吨。本年供应继续高位，检修偏少，日产20万吨以上，一起6-7月份还有新疆区域100万吨的投产方案，需重视投产方案落地状况。而需求方面，农需推动仍旧没有抵达预期，苏皖部分农需发动，未形成会集之势，工业复合肥及板材职业开工下降，需求显着下滑；出口尽管有序铺开，但因定价偏高以及法检作业尚在推动，集港货源并不会集。因而，供应高位叠加需求未明显提高，供需边沿转弱。从本钱来看，煤炭库存不断走高，尿素当时本钱不断崩塌，尿素本钱支撑不断削弱。综上来看，尿素不扫除进一步走弱的可能性。后市仍需重视周度库存&现货价格改变状况。

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